醒

看到这么一段儿，觉得很有用，和大家分享一下。

不过，价值选股准则严重不适用于乱象横生市盈率爆掉的A股，更不用提创业板中小板了——按格雷厄姆的标准估计整个市场都找不出一支股票可以买。。。

“瑞简化了本的十条标准，在经营中，他们将购买具有如下特征的股票：

·收益率不低于AAA 级公司债券平均水平的两倍；
·红利回报不低于AAA 级公司债券平均水平的2/3；
·价格不高于有形资产账面价值的2/3（笔记：极低的市账率意味着即使清算，也不至于损失过大）
此外，该公司还必须通过财务健全性检验。只有符合以下三点中任意两点（或全部）的公司才可以购买：

·流动比率不低于2；（笔记：在格雷厄姆那个年代，大量公司都是和制造业相关的，在我们现在这个时代，仔细的考察流 动资产构成是更有必要的——比方存货在整个流动资产中的比例、货币资产的构成和比例、对于某些被怀疑不是很诚实的公司，比方说1387，甚至观察它年终资 产负债表和季度报表间的流动资产结构差异也是有必要的，以防年终报表的粉饰效应出现）
·负债总额小于有形资产净值；或者换句话说，负债不高于公司价值。（笔记：格雷厄姆一直偏好于那些清算后的股票净值仍然超过股价的公司，在有了google筛选器这个强大的工具之后，配合公司报表，这项工作可以比过去的效率高无数倍）
·负债总额不超过流动资产净值的2 倍，

该基金也应用一些本长期坚持的思想：

·保持基金的协调性，至少有25％的投资用于美国政府债券；如果满足标准的股票很少，持有的政府债券比例还可以更高；
·保持资产的高度多样化。它一开始就持有170 种不同的股票。
·股票的利润达到50％—100％时必须卖掉，或者在两年之内达不到50％，就算亏本也要卖掉。